ch5 信息不对称与信息经济

重点

• 信息不对称的原因和类型
• 委托代理关系的构成
• 逆向选择
• 道德风险

课程目标

掌握信息不对称的经典理论与应用；
了解信息不对称的原因、类型和对市场交易的影响，知晓信息不对称的基本解决方案，明确委托代理的基本原理和方法；
知道逆向选择、道德风险的基本概念和应用；
了解信号机制、激励机制和制度设计的基本内容

信息不对称理论

• 完全信息与不完全信息
• 对称信息与不对称信息

信息不对称：是指在市场经济活动中,各类人员对有关信息的了解是有差异的

信息不对称的原因

1. 信息获取方面

   • 静态所掌握的状态信息不一致
   • 因为部分信息为内生信息，不易观测并具有不可验性
   • 因为所处的市场结构或知识结构的差异，使得对信息的获取成本形成显著差异。

2. 信息认知方面

   • 对共同信息的价值认知不一样，或者称对信息的反应函数不一样，对于同样的信息或市场信号，不同的参与者具有不同的价值判断和效用水平

3. 信息预期方面

   • 对未知信息的动态获取或预知期望显著差异，也能形成信息不对称

信息不对称的类型

时间：事前不对称（签约前）和事后不对称（签约后）
机制：隐藏行为（参与人行为不可预知）和隐藏信息（参与人知识和信息难以获取）

委托-代理关系

一般而言，委托-代理关系的构成有三个核心要件

1. 参与者之间存在信息不对称
   • 委托-代理关系的产生是基于信息不对称，以及由于信息不对称造成的委托人和代理人对于任务（市场行为）的不同效率
   • 具有相对信息优势、行为优势的人被称作代理人，而相对信息劣势、行为劣势的人被称作委托人
2. 参与者均为具有行动能力的理性经济人
   • 参与者均为理性行为人，假定双方建立委托-代理关系的出发点和归宿均是自身利益最大化
3. 委托-代理均衡存在为可执行合同
   • 委托-代理合同具有可执行性，即结果具有可执行性或明确的责任归属

委托代理问题

由于参与者都是理性经济人，那么可能存在目标不一致的现象，从而代理人行为偏离委托人目标

而参与者之间存在信息不对称，委托人难以观察到这种偏离，无法进行有效监与约束，从而会出现代理人损害委托人利益的现象，造成逆向选择与道德风险

委托人需要设计一种机制，使委托人与代理人的利益进行有效捆绑，以激励代理人采取最有利于委托人的行为，从而委托人利益的最大化能够通过代理人效用最大化的行为来实现

激励相容机制

激励相容机制能够有效的解决委托人与代理人利益之间的矛盾冲突，使代理人的行为结果符合委托人价值最大化的目标

逆向选择

（即劣币驱逐良币）是指事前隐藏信息的行为， 逆向选择是与完全竞争市场均衡中的选择相反的一种均衡状态， 逆向选择的形成是由于市场中信息不对称引起的， 逆向选择的结果是市场选择劣质资源淘汰优质资源

在信息经济学习惯将商品分为搜寻商品和经验商品

• 搜寻商品：消费者在购买前可以通过观察、试用等方式获取商品的质量信息
• 经验商品：消费者在购买前无法获取商品的质量信息，需要在使用一段时期后才能辨别和了解其特性

Arkerlof 的“二手车市场”模型

假设市场上有两种车，一种是好车，一种是坏车，好车的价值为 1000 元，概率为 q，坏车的价值为 500 元，概率为 1-q，卖家知道车的质量，而买家不知道，买家对车的质量的期望价值为 \(500 q + 500\)

在信息不对称的条件下，坏车将所有都以好车为前提，以低成本的价格出售，而好车则会以高成本的价格出售，这样导致消费者对好车的预期价值\(500 q + 500\)低于好车的实际价值\(1000\)，从而导致好车的市场价格低于好车的实际价值，最终导致好车被淘汰

三个结论

• 在不对称信息市场中，同种商品的质量依赖于价格（这是“便宜没好货”的经济学解释）
• 不对称信息导致市场上买主和高质量卖主的数量要比完全
  信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运行是
  低效率的
• 逆向选择可能导致市场失灵（市场失灵是指在不完全竞争市场下，由于各种原因而无法实现资源的最优配置）

道德风险

道德风险是指经济代理人在使其自身效用最大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行为。

道德风险的提出

• 不完备信息条件下，道德风险普遍存在
• 市场将只存在分离均衡。在分离均衡的条件下，不同类型的代理人将会选择不同的行为策略
• 市场难以达到最优均衡，因为道德风险会导致市场的低效率
• 委托人可以通过信息甄别来达到有效的市场均衡

道德风险的原因

① 委托人和代理人的目标函数是不均匀的，即不对称或不能用简单的函数关系描述；
② 代理人的行为委托人无法监督，或者监督成本非常高昂，即代理人的内生私有信息具有不可验性；
③ 代理人通过不公开信息能获得额外的信息租金，或者隐匿信息相对公开信息是绝对占优策略

个人理解与应用模型

分离均衡的条件下，不同类型的代理人将会选择不同的行为策略，即代表不同人群会有不同的结果概率

而在消息的提出后，后验概率将会发生变化，如果再用这个模型来解释，那么就是代理人的行为将会发生变化，从而导致市场的低效率

比如，原来的商品价值为 1000 元，没有保险的情况下会花费 5 元进行保护，被偷的概率为\(0.005\)，那么期望损失为

\[1005 \times 0.005 + 5 \times 0.995 = 10 \]

那么保险公司可以根据这个模型来制定保险费用，如果保险费用为 10 元，那么保险公司将会获得 0 的利润

但是，在消息的提出后，后验概率将会发生变化，保护商品的人购买保险，那么将不会进行保护，被偷的概率将会变为 \(0.02\)，那么期望损失为

\[1000 \times 0.02 + 0 \times 0.99 = 20 \]

保险公司将会额外获得 10 元的损失，从而导致市场的低效率

小结

• 逆向选择和道德风险在现实环境中是普遍存在的
• 通过在市场中进行长期的多轮博弈，委托人和代理人能够找到有效降低逆向选择和道德风险的解决方法，达到均衡。